Efficient Market Hypothesis(3)

次第にあったかくなり春本番という感じが日に日に増して来ましたね^^


効率的市場仮説の話をしましたが、では効率的市場仮説は現実のマーケットには適用されないのでしょうか?


効率的市場仮説は、非常に理論的に優れた考え方でありマーケットをよく表した素晴らしい理論です。


効率的市場仮説によってランダムウォーク理論が広く一般の投資家にも知れ渡りました。インデックス運用を上回るパフォーマンスを上げることは難しいという考えによってインデックス運用の人気が高まりましたが、実際にはアクティブ運用により何年もの間、インデックス運用を上回るパフォーマンスを上げるファンドが存在しました。


それは前回の記事の理由があるからだと思います。ではランダムウォークは存在しないのでしょうか?


答えはランダムウォークはどのマーケットにおいても存在します。マーケットの効率化の度合いによってもランダムウォークの挙動は異なってきますが、このランダムウォークを意識しなくてはエントリーのリスクを上回る収益は得られないと思います。


なので統計的裁定手法や機械学習によって作り出されたストラテジーもランダムウォークを上回るなにかを捉えられる程の強度がなければ、実運用には不安が残ると思います。


強い外生変数の変化や説明変数の変化がない状況では、Bid/Ask のスプレッドに打ち勝てないのでむやみにエントリーするのはリスクとなります。(実際にはランダムウォークだけであれば、ブラウン運動として解析すればいいのかもしれないですが、実際のマーケットではジャンピングも発生するので単純な確率過程では表現できないですね^^;)


ランダムウォークを理解してマーケットメイカーに打ち勝ちましょう!


今後は適応的市場仮説(Adaptive Markets Hypothesis )に関する記事も掲載したいですね^^


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