Efficient Market Hypothesis(1)

効率的市場仮説という言葉をご存知でしょうか?


当たり前に知っている方もいるでしょうし、初めて聞かれる方もいると思います。


Wikipedia に掲載されて解説によると

効率的市場仮説
市場参加者は利用可能なすべての情報を迅速に取り入れており、新規情報によって他の市場参加者より有利になるという状況は生じないため、市場の挙動はランダムウォークになるという仮説。

という内容の解説となっております。


これはどういうことでしょうか?


大まかに説明すると情報は即座にマーケットに反映され、価格は適正価格に修正されて超過リターンは発生せずインデックス投資のパフォーマンスを上回ることが出来ないという理論です。


では投資銀行やヘッジファンド、有名トレーダーが超過収益を得ていることはなぜなのかということを効率的市場仮説ではこう説明しております。


確率的に説明されるものであり、簡単に表現すると価格の上下を50%づつと考え1億人で100円を上げ下げに掛けたとすると

1回目:5000万人が200円を手にする
2回目:2500万人が400円を手にする
3回目:1250万人が800円を手にする



20回目:191人がおよそ1億円を手にする

このように確率的に20連勝した者が伝説的なトレーダーと呼ばれ、持てはやされると説明されています。


しかし、実際の市場は偶然によって金融のプロたちは高いパフォーマンスを維持しているのでしょうか?


答えはN0 だと思います。現実のマーケットはランダムウォークだけが残された効率市場だとは思いません。


もちろん市場によっては非常に効率的な市場も存在しますが、プレイヤーが豊富な市場は難しさはありますが完全な効率市場にはなっていないと思います。


古典的な裁定手法の適用できるような非効率性はほぼ存在していませんが、トレンドフォローなどのテクニカル的な手法を利用しているプレイヤーがいる限りは歪みが発生していると思います。


歪みをユニークに捉えられれば、マーケットの非効率を捕らえることが出来るかもしれませんね^^


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