ヘッジニーズ(エネルギー1)

さて、今回はエネルギー関連のヘッジャー(当業者)のヘッジ取引についてご紹介したいと思います。

国内のエネルギー(原油、石油製品)はスーパーメジャー(エクソン・モービル、BP、ロイヤル・ダッチ・シェル等)の石油採掘企業から国内の石油元売企業が輸入・精製し、2次卸、小売、消費者へと流れていきます。

これら全てが原油、石油製品の価格リスクを潜在的、顕在的に持っていることとなります。

まず石油元売企業では、原料となる原油を全て輸入に依存しているため、製品販売と調達において価格変動リスクにさらされています。また、最近では元売会社が油田開発投資を行なっていることもあり、こちらではロングポジションを保有しているリスクと同様のリスクに晒されていることとなります。

その為、石油元売り企業は原材料である原油の買いと精製後の製品であるガソリン、灯油等の売りをヘッジし、精製に関わる費用、期間をヘッジする必要があります。
これをデリバティブ市場でヘッジする場合、原油売りのポジションと製品であるガソリン、灯油等の買いとなり、いわゆるクラックスプレッドが完成します。
クラックスプレッドを合成することで石油元売り企業は精製に関わるマージンを確保することが出来ます。

しかしながら、現状では国内市場(OTC及び取引所)は膨大な輸入量に対し、流動性の少なさからあまりヘッジ取引がされていません。
数値では輸入量が2010年度で約2.14億キロリットルとなり、TOCOMの枚数で直すと約428万枚となりますが、TOCOMの2010年度の年間原油出来高は約102万枚と1/4に満たないものとなっているため、フルヘッジを出来る市場ではないというのも一因となっているようです。ただ、徐々に指標などでTOCOM市場を利用する動きは出ているため、今後、流動性の確保が行われれば、ヘッジ取引も活発化するかもしれませんね。


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まとめtyaiました【ヘッジニーズ(エネルギー1)】
さて、今回はエネルギー関連のヘッジャー(当業者)のヘッジ取引についてご紹介したいと思います。国内のエネルギー(原油、石油製品)はスーパーメジャー(エクソン・モービル、BP まとめwoネタ速neo【2012/06/21 00:20】
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