VaR（Value at Risk）とストレステスト（Stress Test）

VaR（Value at Risk）とは、現在保有している資産を将来のある一定期間保有した場合に過去一定期間でのマーケットボラティリティにより最大でどの程度の損失を被る可能性があるかを計測したものです。
その為、客観的なリスク指標として利便性の高い指標となります。

しかしながら、過去データの使用であるため、今までにない環境変化（リーマン・ショック等のブラック・スワン）には対応しきれておらず、想定された損失額を大きく超えることが発生するテールリスクが存在します。

そこで金融機関主に銀行では、一時ギリシャ問題等金融不安時の際に話題となりましたが「ストレステスト」を実施します。
ストレステストとはある一定のシナリオ（対象機関が不利となる仮定）を設定し、その結果として自己資本比率、経常収支の対GDP比等が基準内に収まるかを判断する健全性の検査です。

このシナリオの中にVaRには含まれない想定を組み込むこと（例えばギリシャのユーロ離脱から発生するスペインの財政破綻等のテールリスク）で保有するポートフォリオがそれぞれ単独でどの程度のリスクを保有しているかまた、そのリスクにより自身の保有資産が損失が確定した場合にどうなるのかを調査することでどの時点でアラートを発するか、つまりリスク値を下げる、資本追加、資金流動性の確保等のタイミング、実行手順などを事前に想定することが出来ます。

テールリスクが実際に起きた際の行動がある程度想定されていれば、その手順にそってリスクマネジメントを行うことが出来ます。

VaRによるリスクマネジメントは平時では容易で明確なため、非常に有効的な手段ですが、非常時は想定されていませんので、銀行のようなストレステストまでとは行きませんが、非常時にどのようなリスクマネジメントを実施するのか、また、非常時とはどのような事態なのかということを予め調査しておくことも重要ではないでしょうか。