金-白金の証拠金が割引?!

こんにちは、たぬきです~

カレンダーでは3月ですが、商品市場は17:00からすでに4月2日です。
SPAN(R)パラメータの数字も変わっており、最新版はこちらの通りです。

1枚当りの証拠金に近い「プライススキャンレンジ(PSR)」の変化は、貴金属はなく、東京ガソリンが5,000円、東京灯油と東京原油がそれぞれ10,000円ずつ引き下げられています。
また、同一商品の異限月の組み合わせのセット料金、「商品内スプレッド割増額」は、東京パラジウムと中京灯油がそれぞれ5,000円ずつの引き下げです。

5,000円、10,000円というと大きい気もしますが、同じ商品の市場のCMEでは、もっと変動があります。
例えば、昨年2011年の動きですが、
2/4の6751.3ドル→6/20の6075.00ドル→8/11の7425.00ドル→8/25の9450.00ドル→9/26の11475.00ドル…という変遷ですので、変化の割合は、-10.0%、+22.2%、+27.2%、+21.4%!!
東京ガソリン85,000円が80,000円になったところで10%も変化しませんから、いかに大きいかがわかります。
また、問題は金額です。CMEの方が取引単位が大きいこともあり、変化の激しかった8/11の7425.00ドル→8/25の9450.00ドルでは、2,025ドルもアップしてます。
ざっくり当時のレートで計算すると、571,000円が732,000円に、つまり1枚当り約16万円負担が増えたことになります。

日本では、値洗い損が膨らんで、余剰資金を相当圧迫した状態でない限り、証拠金変更に伴って不足金が発生した、というケースは、まず目にしたことがありません。しかし1枚当り16万円もの負担増であれば、値洗い益が出ていたとしてもポジションを維持するための証拠金不足に陥る可能性があります。
実際、海外の大幅な証拠金変更(アップ)が報じられると、ポジション縮小のための手仕舞いが進み、相場が急変したこともあります。

日本の商品市場にSPAN(R)に導入されてから今のところは、日本ではそういったことを懸念するほどの証拠金変更は行われたことはありません。が、導入しているPCSPAN(R)は、CMEが開発したものと同じです。単位が小さい分、追加で必要となる額はCMEほどではないものの、30%増などとなれば、影響もあるかもしれません。

最後に、4月から、東京金と東京白金の商品間スプレッドの30%割引が適用されます。
ありがちな組み合わせですが、手元データで振り返ったところ、昨年10月以降はこの組み合わせでの割引が認められた事はありません。
この影響がどのくらいかというと、
東京金1枚買いと東京白金2枚の売りを持っていた場合、PSRから計算される必要証拠金は270,000円。
しかし、スプレッド割引が約63,000円効き、預託が必要な額は、207,000円程度に抑えられることになります。

ただし、この商品間スプレッド割引は、会社によっては導入していない場合があります。商品取引業者は、取引所が定める額以上に徴収すればよく、多い分には問題ないからです。異商品間のトレードをお考えの方には、是非、ブローカー選びの際のポイントとしていただきたいものです。


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