ノイズトレーダー(Noise Trader)

市場にはミスプライスつまりファンダメンタルズの価値を反映させていない価格形成が行われることがあります。
効率的市場仮説では、このミスプライスは即座にArbitrageによって理論価格へと収束されるとされていますが、このミスプライスの発生要因としては、様々なものがあります。

その一要因として「ノイズトレーダー(Noise Trader)」の存在があります。
「ノイズトレーダー」とは、一般的に非合理的な意思決定を行う投資家と言われています。

例えば、昨年震災というBlack Swan(ブラック・スワン)が発生した際に日経平均株価が3/11の終値10254.43円から翌営業日から2日間で一時2000円以上の下げました。
この時、多くの投資家が土日で明らかとなった被害状況に対し、非合理的で悲観的な意思決定を行なった結果として、急落となりましたが、その後、3月の終値では9755.10円まで戻しています。
正確な値は出ませんが、1000~1500円がこのBlack Swanによるパニックにより発生したミスプライスとなります。

Arbitrageでは、このミスプライスが収益源(リターン)となりますが、最終的に収束するとしてもその過程でノイズが拡大し、ミスプライスが拡大した場合、通常想定しているリスク許容量を超え、資金が無制限にあれば問題がないのですが、現実にはそのようなことはありませんので、思わぬ損失を被る可能性があります。

いかなるシステムトレードにおいてもある一定のラインを超えた場合には、ストップをかけることが必要ではないでしょうか。

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