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効率的市場仮説のアノマリー(Anomaly)

前回は効率的市場仮説(Efficient Market Hyrothesis)についてご紹介をしましたが、それでは、この効率的市場仮説は有効なのでしょうか。

現在のファイナンスでは主流となっており、マネージメントではこの仮説を前提としたリスク管理、運用方針、投資制限等が取られているということやスタットアーブ(Statical Arbitrage)等に使用される数理モデルの前提条件にも採用されていることから見ても非常に有効な仮説であるということが言えるのではないでしょうか。

但し、有効であるということと万能であるということではありません。

この効率的市場仮説(Efficient Market Hyrothesis)については、その後の様々な人の研究により、アノマリー(Anomaly)つまり、例外、異例が報告されています。
代表的な例としては、

・1月効果(January Effect)
1月の収益率は他の月次収益率よりも高くなる。

・規模効果(Size Effect)
時価総額の小さいポートフォリオは高いポートフォリオよりも収益率が高い。

・曜日効果(Day of the Week Effect)(週末効果:Weekend Effect)
月曜日の収益率は他の曜日に比べ、リターンが低く、週末は高くなる。

等があります。

アノマリー(Anomaly)とはつまり、市場平均(インデックス)を超えるリターンを得るチャンスとなります。行動ファイナンスで多くの研究がされていますので、挑戦してみてはいかがでしょうか。

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