エドワード・ソープ氏、クオンツに学ぶアルゴトレーダーの姿

こんにちは。たぬきです~

昨日の記事で触れましたエドワード・ソープ氏は、現代の金融工学の祖でもあると
いっても過言ではないでしょう。

彼は、数学者としてブラックジャックに確率論を持ち込んだ、現代の金融工学の祖
ともいえる人物です。
彼が用いた「大数の法則」とは、「ある独立試行について、その試行回数を増やす
ほど、理論的確率が示唆する結果に限りなく近づく」というもので、ディーラーより
自分が有利な状態で試行を繰り返すことにより、期待通りの勝ちを収めることを実証
してみせました。
"確率的に自分が有利な状態"をつくり出すために彼が編み出したのは、場に出たカード
から残りのカードを予測する手法で、「カードカウンティング」と呼ばれています。

彼の活躍はカジノに留まらず、株式のオプション価格について適正な値を合理的に算出
するモデルの作成に成功しました。後にノーベル賞を受賞した
マイロン・ショールズ、ロバート・マートン、フィッシャー・ ブラック(逝去により
受賞していない)らによるブラック・ショールズ式と同様のもので、発見はソープ氏が
先であったといわれます。

また、オプションのリスクをヘッジするため必要な原市場のポジションを算出する
モデルや、二者スプレッドの広がりを利用するスタティスティカル・アービトラージ
なる手法も編み出しています。

当然、成功者である彼に続くものは多く、高い知能と教養を持った理系の人材が金融
業界へ流入、複雑な数理モデルを使って市場で儲けようとするこれらファイナンスの
プロ達は、「クオンツ」と呼ばれます。

彼らが設定、運用する"クオンツ・ファンド"は隆盛を極めましたが、2007年8月のいわ
ゆるサブプライムショックで、天文学的損失を出します。同様の取引手法、同様の
ロスカットルールを採用していたことからドミノ倒しのように影響が広がり、翌年の
リーマンショックの影響は受けなかった…なぜならその大半がすでに潰れていたから…
とも言われます。

エドワード・ソープ氏、彼について特筆すべきは、その素晴らしい功績以上に、研究
結果と実弾を携えて市場へ乗り込み、見事儲けてみせたことではないでしょうか?
後世の評価が他の学者に比べ低いのも、「儲けること」にこだわり、その研究成果を
十分には明かすことができなかったことによるものと思われます。

「値動きに相関のある2つの投資対象のスプレッドの一時的な広がりに、チーターの
ようなスピードで乗じることができれば儲けを得られる。」
この着眼点、どこかできいた話ではありませんか?
彼の成功、クオンツファンドの失敗には、現代のアルゴリズムトレーダーにとって、
学ぶべき点がたくさんあるように思います。


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