東証・大証、経営統合の噂

こんにちは。たぬきです~

今日の朝刊でも報じられていたので、既にご存知の方も多いかとは思いますが、
東京証券取引所と大阪証券取引所の経営統合話に進展があったようです。

今年の春に話題に上りましたが、合併をめぐっては、時期・統合手法・統合比率・
どちらを存続会社とするか?…とすべての項目において意見が一致しないと言っても
過言でないほどでした。

アジア第一の証券取引所を自負する東証にとっては、大証の傘下にくだる格好は
プライドが許さない。また、一度上場し、東証の市場価値を高めた上で合併に
持ち込んだ方が有利という計算も働いていたようです。

一方、大証も、取引所を巡る潮流の変化に常に率先して対峙してきたパイオニアで
あり、デリバティブの分野では負けていません。上場済みの大証を存続会社とする
方が効率的に、早期の合併が可能である、という理論で、イニシアティブを取りに
来ていました。

そんな両者が折り合った地点は、
・大証の企業価値1に対し、東証を1.5~2.0
・東証がTOBで取得する大証株の上限は、66.6%か?過半数を上回ることは許容した模様
・存続会社は大証となる見込み
・最高経営責任者(CEO)に東証斉藤社長、最高執行責任者(COO)に大証米田社長か?
といったところのようです。
ここまで歩み寄ったのは、正直、意外でしたが、まだまだ難しい問題も抱えています。

経営統合では、厳しい経営環境に立ち向かうべく経営の効率を図ること、利用者の利便性
を高め取引の拡大を図ることが念頭にあるはずです。それぞれが現行のシステムを使用し
続ける限り、劇的な変化は期待できません。
投資家にとっては、現株からデリバティブまで1口座で管理することは勿論、発注システム
も一つに集約されている方が利便性が高まります。
しかし、いずれも導入後まだ年数も経っておらず、取引所にもブローカーにも度重なる
システム投資を強いることは難しいのではないでしょうか。

月内に基本合意、来秋の合併を目指すプランのようですが、そううまくはいくでしょうか?
とはいえ、世界的に見ても統合・合併により生き残り策を探るのはセオリーです。
来るべき時に向けて、投資家の皆様は新たな戦場の開拓を、我々はワンストップブローカー
としての環境整備を始めて、早すぎることはないでしょう。



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