カレンダー→SCO、クラック→NSCO

こんにちは。たぬきです~

SCOについてお話しましたので、次はNSCOについて。
NSCOはNon Standard Conbinaton order の略で、SCOの同一銘柄の異限月の組み合わせ
に対し、異商品や異市場間の組み合わせを対象とします。

ですから、例えば、原油とガソリンのような原料-製品間の鞘に注目するクラック
スプレッドは、NSCOの対象となります。

クラックスプレッドは、主に、原油を輸入しガソリンや灯油等の石油製品にして
販売する精製元売業者などに原料高、製品価格安に備え、差益を確保するために利用
されているヘッジの一つです。

例:先物市場で原油を50,000円で買、ガソリンを62,000円で売
仕入れ時の原料が55,000円に値上がりし、製品の販売時の価格が60,000円に値下がりした。
原料:先物市場の50,000円の買ポジションを55,000円で決済し、5,000円の利益。
   現物仕入れ値55,000円と相殺すると、正味50,000円で仕入れたことになる。

製品:先物市場の62,000円の売りポジションを60,000円で決済し、2,000円の利益。
  製品販売価格60,000円に加算すると、正味62,000円で販売できたことになる。

結果、差益が60,000円-55,000=5,000円に減少してしまうところだったものを、
ヘッジを行うことにより62,000円-50,000円=12,000円の差益を確保できた。


原料と製品の差が企業の収益部分ですので、最低限、精製や流通にかかるコストを
満たしていなければなりません。つまり、コストがわかれば、企業がヘッジをかけて
くる水準、ヘッジを外す水準が予測できる事になります。
為替の世界で、大手企業の為替予約の水準が取り沙汰されるのに近いイメージです。

輸入する原油の種類や、精製能力、販売戦略等により、企業ごと、さらには季節ごと
に得率(原油から各石油製品が精製される割合)は変わるようですので、第三者が
コストの算定を行うのは一朝一夕にはいかないようですが…

さて、このNSCO。取り扱っている会社は非常に少ないです。また、SCOと異なり、
専用の板情報も取引所からは配信されていません(組み合わせ数も膨大ですからね)。

X_TRADER(R)ならば、原市場の価格情報から、スプレッド板を合成する
仕組みがあります。さらに、指定した価格差で自動で発注、変更を行うツールもあります。
詳細は、traders@okayasu-shoji.co.jpまでお問い合わせお待ちしております~
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