Efficient Market Hypothesis(4)

マーケットはゼロサムゲームなんでしょうか?


私がマーケットを観察して感じることは、一般的に言われている程にゼロサムとは言えない部分が多いように感じます。


もちろん経済合理性に見合うモデルが非常に多く、歪み(というかあまり何も考えずに成行を出すプレイヤー)が少ない市場は非常に効率的であり、ほぼゼロサムゲームと言えるでしょう。


多くの個人投資家は一つのマーケットしか行わず、それほど多いリターンを確保しようとしていないので逆に優位性はあると思います。


どうしてかというと、これは商品市場において言えることなのですが、商品市場は実需の動きやアービトラージャーの動きがある為、その市場に残された非効率性を残らず刈り取る訳ではなく、その市場で言えば負け越しているようなポジションをとることもあります。


もし単一の市場がゼロサムであれば、その市場の合理性を無視してマイナスのポジションを保持していることになります。ということは、その市場のみでトレーディングを行っているものはなんのリスクも無く、勝ちのエッジを獲得できます。(正確には、大口のプレイヤーが発生させた歪みを定量的に発見すること)


このエッジは現物を持っている実需はベーシスを取っている為、先物の損益は関係なく、同様にアービトラージャーも裁定取引を行っているので、マーケットA、Bもどちらがマイナスでも構わないので発生するエッジなのです。そう考えると、単一の市場のマイナスは関係なく、単純なギャンブルように完全にクローズドな資金のやり取りではない資金の流れになります。


ただ非常に大きなリターンを期待するにはエッジが小さいのでこの方法だけでは運用は難しいです。(大口のプレイヤーが持とうとするポジションの大きさ次第ですね^^;)


しかし、このようなエッジがある市場は非常に効率化された市場よりも取り易いと思うので、大口のプレイヤーの動きを解析してみると面白いかもしれませんね^^


大きい動きに乗ってマーケットに打ち勝ちましょう!




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