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Credit Default Swap(1)

関東圏ではコートを羽織る方も少なくなり、いよいよあたたかい日が安定的に続くのでしょうか^^


最近の金融関係のニュースでは金融商品が諸悪の根源のような記事もインターネット上で数多く見受けられます。前回の記事でも金融商品のリスクについて書きましたが、金融商品の名誉の為というのもおこがましいですが金融商品の開発ということは高度な技術によるものであり、私などでは到底作り上げることは叶わないような技術と研鑽によってなされているものです^^;


CDS を開発したJPMorgan Chase は本当にすばらしい思考に基づきCDS を設計し、開発者は高等数学を利用した芸術家だと感じます。


CDS の出現により、多くのヘッジニーズに対応し多くの投資機会という価値を創出しました。


サブプライムやCDO も必要な投機ニーズに対応したものとして設計されたのですが、当初の予定よりも多くの人気を集め、アセットは分散はされていたものの強力なインパクトを与える存在となってしまったのです。


商品設計は正しくても、競争原理によって乱売され非常に早くその価値を変容してしまい商品設計の修正が行われなかったことが問題の一つだと思います。


需要により、強引に証券化を行いその結果として均衡状態がマーケットインパクトによって崩され、シニアやメザニンの債券にまで波及してしまったと思います。


実際にはマーケットインパクトによる同時発生確率まで常に最適化しなくては証券化によって作られた金融商品の安定性は保てないように感じます。まあ市中にあふれるエキゾチックオプションのような複雑な金融商品が常に完全なプライシングが行えるとは考えられないので裁定機会が存在するのでしょうね^^


D.E.Shaw などはこのようなミスプライスも取ってきているかもしれませんね^^


マーケットの進化に合わせてマーケットに打ち勝ちましょう!


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